Duration is 10,6 jaar (gerapporteerd)

Niet ieder pensioenfonds geeft in de jaarcijfers een duidelijk
beeld van de looptijd van de verplichtingen. Wel rapporteren ze
vaak een rentepercentage waarmee de verplichtingen contant
zijn gemaakt om de Voorziening Pensioen Verplichting (VPV) te
berekenen. Dit rentepercentage is sterk gecorreleerd met de
duration. Met deze regressie hebben wij de duration van pen-
sioenfondsen die daar niets over rapporteren geschat. Met de Voorziening Pensioen Verplichting als wegingsfactor
hebben we de verdeling van de durations van pensioenfond-
sen een gemidddelde van 17,8 jaar en een mediaan van 17,3
jaar vastgesteld voor onze database van 78 jaarverslagen.

Toepassingen Duration

De duration is een ideale maatstijf om de vergrijzing van een
pensioenfonds weer te geven. Voorts kan met deze maatstaf
voorspellen hoe de Voorziening Pensioen Verplichting (VPV)
zal veranderen ten gevolge van rentevoetveranderingen. Als
de rente met 1% stijgt, zal de VPV met een factor die iets
kleiner is dan de duration dalen. En vice versa. Voor dit
pensioenfonds zal, als de rente met 1% stijgt, de VPV dalen
met 10,6%

Als het pensioenfonds geen obligaties bezit, zal de dekkings-
graad met dit zelfde percentage stijgen. Echter, CSMSUIKER
belegde eind 2012 voor 75% in vastrentende waarden met
een duration van ca 6 jaar. Daardoor zal de dekkingsgraad met
10,6- 0,75* 6 = 6,1% stijgen. Voorts wordt het renterisico
met derivaten afgedekt. Daardoor is de rentegevoeligheid van
de dekkingsgraad van de meeste fondsen beduidend lager.

Slechts zeer weinig pensioenfondsen rapporteren de reële
dekkingsgraad. M.b.v. de duration en de hoogte van de hui-
dige dekkingsgraad kan men een schatting maken van de
reële dekkingsgraad. Voor dit pensioenfonds is de reële
dekkingsgraad ca 22% punt lager dan de nominale dekkings-
graad. (geschat)