Gewogen dekkingsgraad (gepensioneerden)
De gemiddelde dekkingsgraad bedroeg ultimo 2014 106,9
Als wegingsfactoren zijn hierbij het aantal gepensioneer-
den per pensioenfonds genomen Door de scheve verde-
ling ligt de mediaan met 102 fors lager. Onze database
omvat ca 2,6 miljoen pensioengerechtigden en is repre-
sentatief voor de hele sector met 3,0 miljoen pensioen-
gerechtigden.
De helft van de pensioengerechtigden uit onze database
(1,3 mln) nam deel in een pensioenfonds dat een dek-
kingsgraad van 102 of lager bezat. De mediane dekkings-
graad is derhalve 102!
Gewogen dekkingsgraad (verplichtingen)
De Nederlandsche Bank en AON Hewitt gebruikten bij hun
berekening (
hier en
hier) van hun gemiddelde dekkings-
graad de verplichtingen per pensioenfonds als gewicht.
Zij kwamen uit op respectievelijk 107,7 en 108. Onze
database beschikt niet over de verplichtingen ultimo 2014.
Met de verplichtingen uit 2013 komen we uit op 107,2.
Ultmate Forward Rate
De belangrijkste variabelen die invloed hebben op de
hoogte van de verplichtingen van een pensioenfonds
zijn de rekenrente en verandering in de levens-
verwachting.
Vóór 2007 gebruikten pensioenfondsen een vaste rente
van 4% als disconteringsfactor om de verplichtingen te
berekenen. In 2007 moesten de swaprentes als
disconteringsfactor worden gebruikt. In 2012 werd de
Ultimate Forward Rate (UFR) ingevoerd als vervanger van
de swap-rentes. Daardoor werden dekkingsgraden iets
hoger. In 2013 moesten pensioenfondsen de gemiddelde
UFR’s van de laatste drie maanden gebruiken om hun
verplichtingen te waarderen.
Beleidsdekkingsgraad
Dat is op 1 januari 2015 weer afgeschaft, maar pensioen-
fondsen mogen de gemiddelde dekkingsgraad van de
laatste 12 maanden gebruiken als ”beleidsdekkingsgraad”.
De beleidsdekkingsgraad is belangrijk voor het toezicht van
De Nederlandsche Bank (DNB). Aan de hand van deze dek-
kingsgraad stelt DNB onder meer vast of een pensioen-
fonds in een tekortsituatie verkeert. De vereiste
dekkingsgraad waarbij mag worden geïndexeerd is per
1 januari 2015 fors verhoogd!
Reële dekkingsgraad
Per 2015 zijn pensioenfondsen verplicht om de reële dek-
kingsgraad te publiceren. Hierbij worden de
verplichtingen verdisconteerd met de reële rente.
De reële rente is de swaprente verminderd met de ver-
wachte inflatie. De reële dekkingsgraad is, afhankeleijk
van de leeftijdsopbouw van een pensioenfonds tussen
de 20 en 35% lager dan de beleids-dekkingsgraad.
Economische dekkingsgraad
Voorts zijn er pensioenfondsen die een economische
dekkingsgraad publiceren. Dat is een dekkingsgraad
waarbij de waarde van de verplichtingen is verkregen
door de swaprentes als disconteringsfactor te gebrui-
ken in plaats van de UFR. Thans is deze dekkinsgraad
ongeveer 10% lager dan de dekkingsgraad die op een
een door de DNB voorgeschreven wijze wordt berekend
Indexatie
Ofschoon we soms over een langere geschiedenis van de
indexatie beschikken (zie
hier), hebben we, terwille van
de techniek de indexatiegeschiedenis laten ingaan op de
datum waarop we de beschikking hebben over dekkings-
graad. Vóór die datum staat in de grafiek 100, maar in die
periode kan best wél zijn geïndexeerd.